\u003cdiv class=\"rich_media_content\"\u003e\u003cblockquote style=\"margin-bottom: 25px\"\u003e\u003cp\u003e文 | 投行圈子\u003c/p\u003e\u003c/blockquote\u003e\u003cp\u003e\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_0--\u003e东方甄选\u003c!--SECURE_LINK_END_0--\u003eCEO孙东旭的离职，不仅是一场个人职业变动的谢幕，更是俞敏洪事业版图中“合伙人模式”困境的缩影。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e近日，俞敏洪在个人社交平台发文确认，孙东旭因个人原因已从东方甄选离职。这位东方甄选的前CEO在经历了一年多的舆论风波后，最终选择了离开。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e至此，处于“小作文”事件风暴中心的董宇辉和孙东旭均已离开东方甄选，为这家明星公司持续了两年的闹剧划上了阶段性的句号。\u003c/p\u003e\u003ch2\u003e\u003c!--HPOS_0--\u003e\u003cstrong\u003e \u003c!--AIPOS_0--\u003e01 董孙相争，双输结局\u003c/strong\u003e\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e孙东旭与东方甄选的缘分可追溯至2007年。从南开大学毕业后，他加入\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_1--\u003e新东方\u003c!--SECURE_LINK_END_1--\u003e，从一线教师逐步晋升至区域总裁、集团副总裁。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e2019年，孙东旭开始担任新东方在线CEO，并在新东方在线更名为“东方甄选”后继续担任CEO。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e在东方甄选的创业阶段，\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_2--\u003e孙东旭\u003c!--SECURE_LINK_END_2--\u003e是搭建供应链体系的关键人物。他押注抖音，用中英双语带货，营造文化氛围，把东方甄选直播间打造成具有知识付费属性的独特IP。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e在供应链端，他推行“产地直采+严格质检”的模式，将退货率压至1%以内。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e然而，2022年夏天，董宇辉的爆红让原本的商业模式出现了偏差。2023年12月的“小作文”事件，彻底激化了孙东旭与董宇辉之间的矛盾。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e孙东旭在直播间的“摔手机”行为和公开谈论董宇辉年薪的举动，彻底引爆了舆论。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e事件发生后，\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_3--\u003e俞敏洪\u003c!--SECURE_LINK_END_3--\u003e迅速介入。12月16日，东方甄选董事会宣布，免去孙东旭的执行董事、CEO职务，由俞敏洪亲自兼任。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e尽管俞敏洪当时强调，“不能因为一个人一时的错误，就把这个人原来的贡献给抹去”，但孙东旭的退居幕后已成定局。\u003c/p\u003e\u003ch2\u003e\u003c!--HPOS_1--\u003e\u003cstrong\u003e \u003c!--AIPOS_1--\u003e02 业绩洗牌，转型阵痛\u003c/strong\u003e\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_4--\u003e董宇辉\u003c!--SECURE_LINK_END_4--\u003e和孙东旭的相继离开，对东方甄选的经营造成了实质性的影响。最新的财报数据揭示了一家处于转型阵痛期的企业。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e根据东方甄选2025财年（2024年6月1日至2025年5月31日）业绩报告，公司持续经营业务的总营收为43.92亿元，较上年同期的65.26亿元下降32.7%；持续经营业务净溢利为619.1万元，较上年同期的2.49亿元大幅下降97.5%。\u003c!--MID_AD_0--\u003e\u003c!--EOP_0--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_0--\u003e\u003cp\u003e从商品交易总额来看，东方甄选2025财年的总GMV为87亿元，相比上个财年的143亿元缩水近四成。抖音平台上的已付订单数量也从2024财年的1.8亿单降至9160万单。\u003c!--MID_AD_1--\u003e\u003c!--EOP_1--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_1--\u003e\u003cp\u003e值得注意的是，若剔除出售“与辉同行”的财务影响，东方甄选经调整净溢利为1.354亿元，同比增加30%。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e这一数据表明，在剥离了董宇辉的“与辉同行”后，东方甄选的核心业务仍展现出一定的盈利能力。\u003c/p\u003e\u003ch2\u003e\u003c!--HPOS_2--\u003e\u003cstrong\u003e \u003c!--AIPOS_2--\u003e03 自营产品，新增长引擎？\u003c/strong\u003e\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e在失去头部主播的背景下，东方甄选正全力押注自营产品战略，试图寻找新的增长点。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e财报数据显示，自营产品已成为东方甄选的主要增长动力，在2025财年占总GMV约43.8%。截至2025年5月31日，东方甄选已累计推出732款自营产品，较2024财年的488款大幅增加。\u003c!--MID_AD_2--\u003e\u003c!--EOP_2--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_2--\u003e\u003cp\u003e东方甄选正努力构建自己的产品和渠道体系。为强化配送服务体系，其首个自营产品冷链仓“东方甄选华中一号仓”已投入运行。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e同时，公司也在积极发展自主平台，东方甄选App的GMV占总GMV的比重从2024财年的8.4%提升至15.7%。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e俞敏洪表示：“2025财年我们所经历的挑战，进一步巩固和强化了东方甄选的核心商业模式。我们以挑选优质产品的直播平台为中心，并以自营产品作为长期定位，进行了全面的布局。”\u003c!--MID_AD_3--\u003e\u003c!--EOP_3--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_3--\u003e\u003ch2\u003e\u003c!--HPOS_3--\u003e\u003cstrong\u003e \u003c!--AIPOS_3--\u003e04 内部治理，矛盾激化\u003c/strong\u003e\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e孙东旭的离开并非孤立事件，而是东方甄选内部治理问题的集中体现。从“小作文”事件到主播频频“拆台”，东方甄选的内部矛盾屡次被公开化。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e2024年7月，东方甄选主播顿顿在美丽生活直播间表示，自己最近对公司管理有些失望，例如公司开新账号完全不跟主播商量沟通，出现互联网舆情时公司的公关部门不作为。\u003c!--MID_AD_4--\u003e\u003c!--EOP_4--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_4--\u003e\u003cp\u003e顿顿直言“这段时间确实有点失望”。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e尽管顿顿随后改口称自己对公司的抱怨就像“孩子对爸爸妈妈的吐槽”，但这一事件仍引发了外界对东方甄选内部管理的质疑。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e互联网产业分析师张书乐表示，从“小作文”事件开始到这次顿顿直播间公开吐槽，东方甄选内部矛盾被公开化，说明其在企业内部治理能力上存在问题。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e在内部控制方面，东方甄选曾宣称“稳健运营，坚守合规底线”，并制定了《反舞弊与反腐败管理制度》《举报实施细则》等一系列内部规范。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e但显然，公司未能有效处理高管与明星主播之间的关系。\u003c/p\u003e\u003ch2\u003e\u003c!--HPOS_4--\u003e\u003cstrong\u003e \u003c!--AIPOS_4--\u003e05 俞敏洪的“合伙人”困境\u003c/strong\u003e\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e孙东旭的离开，不禁让人思考：为什么这么多高管与俞敏洪分手？\u003c/p\u003e\u003cp\u003e纵观新东方的发展史，高管离职似乎已成为一种常态。从早期的\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_5--\u003e罗永浩\u003c!--SECURE_LINK_END_5--\u003e、李笑来，到后来的陈向东，再到如今的孙东旭和董宇辉，俞敏洪的“中国合伙人”故事屡屡上演分手结局。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e值得注意的是，无论是董宇辉此前的“单飞”，还是此次孙东旭的正式离职，俞敏洪在声明中都会着重强调与当事人“关系良好”，营造出“和平分手”、“好聚好散”的氛围。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e但这种处理方式，也让俞敏洪自身陷入“强装体面”、“刻意做老好人”的舆论质疑中。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e在孙东旭离职消息公布后，俞敏洪在个人社交媒体平台晒出与相识超40年的老伙伴、新东方CEO周成刚的合照，照片中的二人笑逐颜开。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e随后，他又发布了一条视频，在“新东方打工人之歌”中，员工肆无忌惮地用歌词吐槽自己对公司的种种“不满”。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e这似乎正是他向“看客”们的回应：离开孙董二人之后，路还要走，而他背后不是空无一人。\u003c/p\u003e\u003ch2\u003e\u003c!--HPOS_5--\u003e\u003cstrong\u003e \u003c!--AIPOS_5--\u003e06 前路挑战依旧\u003c/strong\u003e\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e对于东方甄选而言，孙东旭的离开在业绩和资本层面对公司的影响，大概率无法与当时董宇辉自立门户相相提并论。但公司面临的挑战依然严峻。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e在失去超级主播后，东方甄选迟迟没有实现理想中的“产品驱动”、“品牌驱动”。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e截至2025年5月31日，东方甄选App的付费会员数为26.43万人，但据此前数据显示，其会员续费率只有40%50%，远不及山姆的续费水平。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e在供应链深度方面，东方甄选虽自建上游供应链，且与第三方代工厂进行深度合作，但由于自营GMV相对有限，其对供应商议价能力有所不足。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e此外，东方甄选还要面对激烈的市场竞争。交个朋友、美ONE等头部直播电商机构仍在持续扩张业务版图。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e同时，抖音、快手、小红书等核心内容平台也在不断加大对自有电商生态的扶持力度，挤压第三方机构的生存空间。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e东方甄选股价在孙东旭离职次日一度下跌超过6%，创下逾三个月以来的最低价位。与2023年1月740亿港元的峰值市值相比，东方甄选市值已蒸发了超500亿港元。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e孙东旭的离开，标志着一个时代的终结。俞敏洪曾试图在传统教育公司的权威管理和MCN机构的情感连接之间找到平衡，但这条路走得并不顺畅。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e如今，俞敏洪再次回到了舞台中央，他能否带领东方甄选走出当前的困境，仍需市场检验。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: 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